一个是清晰的单边上涨行情，一个是宽幅振荡格局明显的走势。在过去两个月，白糖盘面走势差异较大。其中自9月25日算起的一个月，白糖主力合约价格从最低点3323元/吨一路强劲上涨至3888元/吨，最高涨幅达到了565元/吨，涨幅为17%。随后自10月25日算起的一个月，主力合约价格在3692—4020元/吨区间宽幅振荡，市场呈现出一副犹豫不决和欲涨还跌的态势。盘面在经历了单边上涨行情之后，又表现出宽幅振荡走势的原因何在？未来盘面价格走势又将怎样？笔者试分析如下：

    首先，消费旺季临近支持糖价上涨。目前，糖价在消化了市场预期新榨季产量将增加因素的影响，并成功脱离下跌轨道后，一个新的利多因素——即消费旺季的来临支持糖价上涨。9月25日，白糖主力合约价格受纽约11号原糖期价大幅下挫影响跳空低开，笔者认为那是个绝佳的买入机会，随后一个月盘面稳健上涨，低点和高点双双抬高，上涨趋势较为清析。10月下旬，盘面价格疯狂上涨，且以3888元/吨的月度最高点收盘，此时的价格强势已达中线极致状态。虽然随后一个月盘面最低下跌至3692元/吨，下调幅度达到了5.5%，但笔者看多的观点不变，消费旺季的来临支撑糖价走高，前期盘面已从3692元/吨上涨至4020元/吨也证明了这一点。

    其次，技术性调整和周边市场走强导致盘面宽幅振荡。前一时期，价格大幅上涨后市场上积累了大量获利盘，并使得自10月25日起盘面走出了技术性宽幅调整走势，从3908元/吨价位开始一个简短的“三浪式”下跌，期价最低下探至3692元/吨，跌幅达到了5.5%，获利盘为此得到一定消化。抛压释放技术调整到位后，价格再次从3692元/吨上涨至4020元/吨，期间量增价升技术指标配合较好。然而，由于近期周边市场农产品如玉米、小麦、大豆等价格集体性“放量”走强，吸引走大批投机资金，使得白糖交易活跃度受到极大影响。技术上看，当前白糖成交量和价格处在背离状态。笔者认为，如果后期成交量跟不上，白糖继续上涨的动能将会不足。

    第三，纽约11号原糖期价止跌企稳对国内白糖形成支撑作用。纽约11号原糖期价近两个月时间一直维持横盘整理走势，期价没有再次大幅下跌，这对国内白糖是个莫大的心理支撑。笔者认为，纽约11号原糖期价底部得到夯实的原因，在于全球原糖供应有可能增加的利空因素已在前期被市场所消化。虽然当前还有石油价格下跌等因素的重重压制，但从全球糖市最新供需数据来看，全球原糖总产量和期末库存比预期分别增加600万吨和230万吨都在市场预料的范围之内，所以，纽约11号原糖期价再次下跌的可能性较小。另外，由于最新全球原糖的需求数据仅比预期有轻微增加，以及全球原糖消费正处于旺季，所以笔者认为，当前纽约11号原糖期价的基本支撑是非常扎实的。

    第四，国内糖市供需基本面支撑糖价。从最新预测数据看，2006/2007榨季国内糖产量比之前的预期微增4.5万吨至1115万吨，总供给比之前的预期下调了24.4万吨至1336.8万吨。消费方面，2006/2007榨季，国内消费量预计为1109万吨，比之前的预期增加了30万吨。由此可见，抛开消费旺季这一周期性因素，最新的2006/2007榨季国内糖市供需数据是非常支撑当前处在相对高位的糖价的。

    第五，白糖盘面仍将走高。近期，盘面走势在3900元/吨一线遇到的压力较大，但中线来看，这里依然是建多的最佳位置，因为除去季节性因素，2006/2007榨季国内糖市需求的增长势头依然充足。从最新预测数据来看，国内糖市2005/2006榨季期末库存被大幅调低28.9万吨至111.8万吨，下调幅度达到了20.54%。笔者认为，这充分说明了2005/2006榨季国内糖市消费需求比之前市场预期的要强，在国内生产总值（GDP）持续大幅增长和居民人均收入不断增加的情况下，2006/2007榨季国内糖市的消费量肯定会在上一榨季旺盛的基础上再次刚性扩张。另外，2006/2007榨季期末库存也被调低34.4万吨至165.8万吨的水平，这对白糖而言也是个重要的利多因素。

    综上所述，笔者认为在20006/2007榨季国内糖产量轻微调高4.5万吨和进口量110万吨未变的情况下，在国内糖市季节性消费需求渐入佳境的情形下，白糖未来仍将继续上涨。个人观点 仅供参考